Červenec byl pro akciové trhy vesměs neutrální, začíná se však projevovat rotace mezi sektory, technologické akcie za měsíc oslabily přibližně o 8 %. V průběhu měsíce se opět vyostřila situace mezi USA a Íránem a ropa znovu zdražila. V USA se rozjela výsledková sezóna, výnosy amerických dluhopisů rostly a koruna byla vůči dolaru téměř beze změny.
Trhy se v červenci soustředily na vývoj situace mezi USA a Íránem. Nové útoky byly následně vystřídány jednáním o příměří. Vedle geopolitiky investoři sledovali výsledkovou sezónu, inflaci, trh práce a signály americké centrální banky.
Cena ropy WTI se v červenci pohybovala mezi 68 a 93 USD za barel v reakci na vývoj konfliktu USA – Írán.
Americký dolar byl téměř beze změny, červenec byl proto pro korunového investora v dolarových aktivech měnově neutrální.
Výnosy 10letých amerických dluhopisů vzrostly z 4,4 % na 4,6 %, ceny těchto dluhopisů klesly zhruba o 1 %.
Hlavní indexy byly bez větších změn, kromě amerického technologického indexu, který oslabil přibližně o 8 %, kvůli sektorové rotaci a reakcím na výsledky. Google reportoval dobrá čísla, investorům se ale nelíbily vysoké náklady na umělou inteligenci; akcie Netflixu po výsledcích oslabily zhruba o 12 % kvůli slabšímu výhledu na další kvartál.
Reportované zisky firem jsou dobré, investoři si však kladou otázky ohledně budoucích výdajů na umělou inteligenci.
Roční inflace v USA poklesla z 3,8 % na 3,5 % a nezaměstnanost ze 4,3 % na 4,2 %. FED v čele s novým předsedou Kevinem Warshem nedává trhu jasné signály o sazbách, sleduje ale cenovou stabilitu – sazby tak mohou zůstat vyšší déle, než trh čeká.
Ocenění amerických akcií vůči očekávaným ziskům bylo k 24. 7. 2026 na forward P/E 20,1×, což odpovídá vyšší reportované ziskovosti firem (tmavě modrá čára). Průměrné forward P/E za posledních 5 let je 19,9× a za 10 let 19×. Je zde vidět, jak akcie dlouhodobě sledují zisky společností, ale umí se od nich i výrazně odchýlit.
S&P 500 index: Forward P/E ratio (zdroj: FactSet Research Systems Inc.)
Index VIX, který ukazuje očekávanou měsíční volatilitu amerických akcií a aktuální sentiment na akciovém trhu, se pohybuje na hodnotě 19, což značí stále běžné tržní prostředí a nižší volatilitu.
Pásma indexu VIX a jejich význam pro tržní sentiment
Pohled na světové akciové trhy – výkonnost hlavních indexů od začátku roku v základní měně (zdroj: Morningstar)
Výnosy amerických 10letých dluhopisů v červenci rostly (z 4,40 % na 4,63 %), což znamenalo pokles jejich cen o zhruba 1 %. Cena ropy WTI se vlivem geopolitiky opět zvýšila a měsíc uzavřela na 81,50 USD za barel. Zlato bylo prakticky beze změny a koruna se vůči dolaru ani euru výrazně nepohnula.
Zdroj: TradingView
Na trzích aktuálně dochází k sektorové rotaci, zejména u technologických akcií, které přinášejí vyšší kolísání a větší potenciální výprodeje. Sentiment na akciích zatím není negativní a výsledky společností jsou velmi dobré. Predikce nemá smysl dělat, různé scénáře ale ano. A na každý z nich je potřeba být připraven: co dělat, když trh poroste, i co dělat, když výrazněji poklesne, například o 15 % a více. Proto máte svého investičního poradce, který je s vámi a vaším portfoliem na jednotlivé scénáře připraven. Kdykoliv se může stát cokoliv a kdo má plán, není překvapen, ale připraven.
Pro akciového investora
Hlavní indexy byly bez větších změn, technologie ale oslabily přibližně o 8 %. Ocenění (forward P/E 20,1×) odpovídá 5letému průměru 19,9× a je podpořeno dobrými výsledky firem.
Pro dluhopisového investora
Růst výnosů 10letých amerických dluhopisů na 4,63 % znamenal pokles jejich cen o cca 1 %. FED nedává jasné signály, sazby mohou zůstat vyšší déle, než trh čeká.
Pro korunového investora
Dolar byl vůči koruně téměř bez změny (−0,1 %), euro o 0,2 % slabší. Měnový vliv byl v červenci pro nezajištěná zahraniční aktiva zanedbatelný.
Na co si dát pozor
Opatrně na IPO – akcie vstupující na burzu za euforie. V červenci vstoupila na burzu společnost Elona Muska: cena akcie byla k 1. 7. kolem 171 USD a k 28. 7. 110 USD, tedy pokles o cca 36 %.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2026_07
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
