Finanční trhy pokračovaly v květnu v silném růstu, přestože ve světě přetrvává geopolitické napětí a obavy z inflace. Akcie opět posouvaly historická maxima, zatímco dluhopisové trhy zůstaly pod tlakem vysokých úrokových sazeb a drahé ropy. Investoři tak nadále hledají rovnováhu mezi optimismem z technologického rozvoje a riziky spojenými s globální ekonomikou.
Vývoj na finančních trzích v měsíci květnu 2026 charakterizoval opětovný růst globálních akciových indexů na nová historická maxima, který doprovázelo přetrvávající geopolitické napětí na Blízkém východě, kolísání cen komodit a tlak na dluhopisových trzích kvůli přetrvávajícím obavám z inflace. Zvláště ceny ropy zůstaly po celý měsíc velmi nervózní a udržely se na vysokých úrovních. Trh stále citlivě reagoval na napětí kolem Hormuzského průlivu a fakt, že americko-čínský summit nepřinesl v této otázce zásadní průlom. Státní dluhopisy (především americké Treasuries a evropské vládní dluhopisy) zaznamenaly pokles cen a prudký růst výnosů. Důvodem byly obavy, že centrální banky budou muset kvůli drahé ropě a inflaci držet úrokové sazby vysoko po delší dobu. Pro zajímavost, aktuální očekávání trhu je, že na 90 % americký FED na konci letošního roku nechá sazby na současné úrovni, či je zvýší, a jen 0,5 % trhu sází na to, že koncem roku budou sazby o 0,25 % níže než nyní.
7. května proběhlo měnověpolitické zasedání bankovní rady ČNB. Na tomto jednání ČNB rozhodla o ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni, přičemž základní dvoutýdenní repo sazba zůstala na hodnotě 3,5 %.
Americký prezident Donald Trump navštívil ve dnech 13. až 15. května 2026 Peking, kde se setkal s čínským prezidentem Si Ťin-pchingem. Šlo o první státní návštěvu amerického prezidenta v Číně od roku 2017. Setkání přineslo pragmatické uvolnění napětí, shodu na stabilizaci strategických vztahů a několik konkrétních obchodních dohod. Trumpa doprovázela skupina předních amerických manažerů, včetně Tima Cooka (Apple), Elona Muska (Tesla/SpaceX) nebo Jensena Huanga (Nvidia).
Jak se vyvíjí inflace je pro ekonomiku a potažmo pro obyvatele zásadní údaj, protože od toho se odvíjí spousta dalších věcí. Má to obrovský dopad na náš život. Na grafu níže je vidět, jak se za posledních 20 let vyvíjela inflace v USA, Eurozóně a v ČR. Je názorně vidět onen bolestivý inflační šok v roce 2022 (zejména u nás v ČR) a dále je znázorněn 2% inflační cíl, na který cílí centrální banky. Jinými slovy, inflace je chtěný jev, jen se musí udržet pod kontrolou, ideálně někde poblíž hladiny 2 %. Jak je patrné, toto se centrálním bankám již několik let nedaří i přesto, že inflační šok odezněl. A pokud vezmeme v potaz aktuální geopolitiku (Perský záliv) a vývoj cen mnoha komodit, musíme konstatovat, že nás nejspíše čeká druhá inflační vlna. I když asi ne takového charakteru jako v roce 2022. Ale hodnoty inflace mezi 3-4 % na konci roku by mohly být reálné s tím, jak se postupně vyšší ceny komodit začnou propisovat i do cen běžných výrobků či služeb. Zároveň ani nečekejme snížení úrokových sazeb a levnější hypotéky. Realitou budou úrokové sazby na současných či vyšších úrovních. A prohlášení politiků o nižších sazbách jsou jen politická přání určená především pro jejich voliče…
Zdroj, vlastní výpočty
Sedmnáctiprocentní nárůst indexu S&P 500 za posledních 8 týdnů představuje 20. největší osmitýdenní nárůst tohoto indexu od roku 1950. Nárůst indexu za 8 týdnů o více než 17 % je opravdu ohromující. Zvláště po stavu na konci března, kdy byl index od začátku roku v poklesu o 7 % kvůli událostem v Perském zálivu. Podívejme se, co se v minulosti dělo po takovýchto největších krátkodobých vzestupech. Jaké byly budoucí výnosy indexu S&P 500 v následujícím roce? Byly nadprůměrné (v průměru +27 % v následujícím roce oproti +11 % v jiných obdobích).
Co stojí za tímto ohromujícím růstem? V prvé řadě zklidnění situace v Perském zálivu a dále neúprosný růst firemních zisků a očekávání dalších zisků v budoucnu. Index S&P 500 směřuje k meziročnímu nárůstu čtvrtletních zisků o 27 %, což by představovalo nejvyšší tempo růstu od 4. čtvrtletí 2021. Za celý rok 2026 se nyní očekává růst zisků o 22 %, což je výrazný nárůst oproti očekáváním z před pouhým měsícem (+18 %). Jak často zmiňujeme, růst akcií odráží v dlouhodobém horizontu pozitivní ekonomické výsledky firem.
Zdroj: billelo.blog
V květnu americké akciové trhy zažily opět mimořádně silný měsíc, během kterého hlavní indexy S&P 500 či Nasdaq Composite opakovaně posouvaly svá historická maxima. Index S&P 500 poprvé v historii atakoval hranici 7 600 bodů. Hlavním motorem růstu byla neutuchající euforie kolem umělé inteligence, silná výsledková sezóna za první čtvrtletí letošního roku a optimismus ohledně geopolitického uvolnění v oblasti Perského zálivu. Technologický sektor, zejména výrobci hardwaru pro AI infrastrukturu, dominoval celému trhu. Růst trhu nebyl tedy tažen pouze očekáváními, ale také reálnými finančními výsledky, u kterých analytici plošně revidovali odhady zisků pro rok 2026 směrem nahoru. Díky tomu se ocenění amerických akcií na konci měsíce května dle společnosti Morningstar dostalo do pásma, kdy jsou akcie hodnoceny jako lehce podhodnocené.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
Zdroj: morningstar.com
Výroba baterií se v posledních pěti letech rychle rozrostla, což vedlo k výraznému nárůstu poptávky po klíčových minerálech a rafinovaných materiálech. Obrázek níže ukazuje, jak se mezi lety 2020 a 2025 měnila celosvětová produkce klíčových materiálů pro výrobu baterií. Zároveň poukazuje na to, jak vzestup baterií na bázi fosfátu železa a lithia (LFP) mění rozložení priorit v dodavatelském řetězci elektromobilů. Lithium zaznamenalo ze všech materiálů používaných v bateriích nejvýraznější růst. Jeho produkce vzrostla z 395 kilotun v roce 2020 na 1 500 kilotun v roce 2025, což představuje téměř čtyřnásobný nárůst. Rychlý nárůst poptávky po lithiu odráží jeho klíčovou roli v téměř všech moderních typech baterií. S tím, jak se celosvětově zrychluje rozšíření elektromobilů, spotřeba lithia nadále předstihuje spotřebu jiných materiálů. Spotřeba niklu, klíčové suroviny pro výrobu NCM, vzrostla ve stejném období z 2 500 kt na 3 600 kt, zatímco spotřeba kobaltu a monohydrátu síranu manganatého vysoké čistoty se rovněž více než zdvojnásobila.
Zdroj: visualcapitalist.com
Současný vývoj ukazuje, že trhy zůstávají velmi citlivé na inflaci, geopolitiku i kroky centrálních bank. Přestože akciové trhy těží ze silných firemních výsledků a optimismu kolem umělé inteligence, nelze přehlížet rizika spojená s vyššími sazbami a možnou další inflační vlnou. Pro investory tak bude i nadále klíčové zachovat dlouhodobý pohled a nepodléhat krátkodobým emocím.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2026_05
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
