Navzdory novým obchodním sporům, napjaté diplomatické scéně a bezprecedentnímu zásahu do vedení Fedu dokázaly akciové trhy v srpnu dál růst a opět překonat historická maxima. Investoři se nenechali zaskočit ani turbulencemi kolem celní politiky či summitu velmocí, protože jejich pozornost stále více přitahují silné firemní výsledky a stabilní výhled ziskovosti. Srpen tak potvrdil, že klíčovým hybatelem trhů zůstává především ekonomická kondice společností – a že odolnost akcií vůči geopolitickým otřesům je větší, než se mohlo zdát. V následujícím textu se proto zaměříme na hlavní události měsíce a na to, jaký dopad mohou mít na další vývoj trhů – a proč i tentokrát stálo za to zachovat klidný přístup.
Akciové trhy během měsíce srpna, i přes mírné zakolísání na počátku měsíce a v jeho průběhu, pokračovaly dále ve svém růstovém trendu z předešlých měsíců. Díky tomu vytvořily (v tomto roce již poněkolikáté) nová historická maxima, měřeno americkým indexem S&P 500 nebo světovým indexem MSCI World. Níže uvádíme některé stěžejní události měsíce srpna.
Jedním z důvodů, proč americké akcie rostou je bezesporu pozitivní výsledková sezona (firmy reportují své výsledky za 2Q 2025). Jak procento společností z indexu S&P 500, které vykázaly pozitivní výsledková překvapení, tak rozsah výsledkových překvapení jsou nad svými desetiletými průměry. V meziročním srovnání vykazuje index S&P 500 dvouciferný růst zisků již třetí čtvrtletí po sobě. Kromě toho společnosti z indexu S&P 500 vykazují silná čísla tržeb ve srovnání s očekáváním analytiků a s výsledky za celý rok. Meziroční růst zisků za druhé čtvrtletí dnes činí 11,8 % (obrázek nahoře) a meziroční růst tržeb dnes činí 6,3 % (obrázek dole).
Pro 3. čtvrtletí 2025 a 4. čtvrtletí 2025 analytici očekávají tempo růstu zisků ve výši 7,2 %, resp. 7,0 %. Za celý rok 2025 analytici předpovídají (meziroční) růst zisků o 10,3 %.
Ekonomická kondice firem je tedy velmi dobrá.
Dlouhodobě jsou výnosy akcií velmi vysoké, a to zejména v zemích s rozvinutým kapitálovým trhem a dobře fungující ekonomikou obchodovaných firem. Jako příklad si můžeme vzít akciový trh v USA. Zde, měřeno indexem S&P 500, se dlouhodobě výnosy pohybují na úrovni 10 % p.a.
Nicméně je třeba si uvědomit, že tento průměrný výnos není v čase lineární. Výnosy jsou v jednotlivých letech spíše vyšší nebo nižší (obrázek dole). Výnosu 10 % p.a. je dosaženo v jednotlivých letech jen málokdy. Dobrá zpráva je, že za posledních 97 let bylo 71 období, tedy 73 % času, kdy byl výnos kladný, a jen 26 období, tedy 27 % času, kdy byl výnos záporný. Opět nám to tedy potvrzuje fakt, že investice do akcií nejsou záležitostí na jedno či dvouleté období…
Pozitivní nálada na trzích pokračovala i v měsíci srpnu. Hrozby z obchodních cel, které měly za následek hlubší propad na trzích v dubnu, zdá se, trh zatím vstřebal. Vypadá to, že trh se postupně přizpůsobuje politické rétorice a reaguje již méně silně než na začátku letošního dubna. Díky tomu a díky reportovaným silným ziskům podniků za druhé čtvrtletí letošního roku se americké akcie dostaly opět na svá nová historická maxima (v tomto roce již poněkolikáté). Tím pádem se ocenění amerických akcií dle společnosti Morningstar dostalo do pásma, kdy jsou hodnoceny jako lehce nadhodnocené.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
Globální investice do energetiky se v posledním desetiletí výrazně změnily. S tím, jak svět přechází na čistší zdroje, proudí kapitál do technologií, které podporují elektrifikaci a dekarbonizaci. Tento trend podporují zejména rychle klesající náklady na solární a větrnou energii. Obrázek níže ukazuje globální investice do energetiky v letech 2015 až 2025 na základě údajů IEA.
V roce 2025 se předpokládá, že celosvětové investice do obnovitelných zdrojů energie dosáhnou 780 miliard dolarů a předstihnou investice do ropy o 237 miliard dolarů. Za posledních deset let vzrostly investice do obnovitelných zdrojů energie o 109 %.
V roce 2015 dominovaly celosvětovým investicím do energetiky investice do ropy ve výši 818 miliard dolarů. Do roku 2025 se očekává pokles na 543 miliard dolarů. Obnovitelné zdroje energie mezitím vzrostou z 374 miliard dolarů na 780 miliard dolarů a stanou se tak celkově největší kategorií.
Srpen ukázal, že i v prostředí politických otřesů a geopolitických nejistot dokážou trhy růst, pokud stojí na pevných firemních základech. Nová historická maxima amerických akcií a nadprůměrná výsledková sezóna potvrzují, že fundamenty jsou silnější než krátkodobé turbulence. Pokud váháte, jak své portfolio přizpůsobit současnému vývoji, obraťte se na nás – společně najdeme strategii, která vás provede i náročnějším obdobím.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2025_8
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
