Zatímco se v dubnu zdálo, že celní války a geopolitické napětí zastaví růst akciových trhů, červenec ukázal opak – americké akcie dosáhly nových historických maxim. Investoři překonali obavy z recese, odezněla hrozba konfliktu Írán–Izrael a navíc byla uzavřena zásadní obchodní dohoda mezi USA a EU, která zmírnila cla a přinesla nové investice. Optimismus podpořily i firemní výsledky a očekávání nižších sazeb od Fedu. V článku se podíváme, co aktuální dění znamená pro trhy – a proč se i tentokrát vyplatilo zachovat chladnou hlavu.
Akciové trhy během července pokračovaly dál ve svém růstovém trendu, který započal během dubna. Investoři tedy poměrně brzy překonali obavy z recese či stagflace způsobené nadměrnými celními tarify. Zároveň tak pominul i strach z eskalace konfliktu Izrael x Írán kvůli jeho jadernému programu. To vše mělo za následek to, že stěžejní americký akciový trh, měřeno indexem S&P 500, se opět dostal na svá nová historická maxima.
Jak vidíme na obrázku vpravo, 1 dolar investovaný do indexu S&P 500 v září 1989 má dnes hodnotu 38 dolarů. Kumulativní zhodnocení o 3.700 %. Jak je vidět i z grafu – jarní propad na trzích byl jen „drobným“ zubem dolů na jinak silném dlouhodobém rostoucím trendu amerického akciového trhu.
Spojené státy a Evropská unie se v neděli 27. 7. domluvily na obchodní dohodě, která snižuje cla z 30 % (na evropské zboží, kterému hrozí zavedení v srpnu) na 15 %, včetně automobilů. S přihlédnutím k výjimkám se odhaduje, že nová sazba ovlivní přibližně 70 % dovozu z EU do USA. Dále také EU v rámci dohody investuje v USA dalších 600 miliard dolarů a nakoupí americké energetické produkty v hodnotě 750 miliard dolarů.
Obrázek vpravo zobrazuje doposud dojednané obchodní dohody mezi USA a ostatními zeměmi od oznámení cel v dubnu 2025. V současnosti je jich pouze šest, což je daleko od desítek, které prezident Trump oznámil, že by měly být uzavřeny před začátkem srpna.
Jaký vliv budou mít nově zavedená cla na americké akcie, potažmo index S&P 500? Ekonomové z Goldman Sachs předpokládají, že firmy přenesou 70 % přímých nákladů na cla na spotřebitele prostřednictvím vyšších cen (horní obrázek). Základní ukazatel spotřebitelských cen v USA se však v květnu zvýšil méně, než se očekávalo. Některé nedávné průzkumy mezi podniky naznačily nižší promítání nákladů na cla na spotřebitele.
Americké akcie by mohly růst více, než se dříve uvádělo, jelikož se předpokládá, že Federální rezervní systém sníží úrokové sazby dříve, než se očekává, uvádí společnost Goldman Sachs.
Index S&P 500 (dolní obrázek vpravo) by měl v příštích šesti měsících vzrůst o 6 % na 6 600 bodů (oproti předchozí prognóze 6 100 bodů) a v příštích 12 měsících o 11 % na 6 900 bodů (oproti 6 500 bodům), uvádí Goldman Sachs.
Pozitivní nálada na trzích, která započala v dubnu díky dočasné dohodě o snížení dodatečných cel mezi USA a Čínou, pokračovala dále i v červenci a americké akcie, měřeno indexem S&P 500, tak dosáhly na svá nová historická maxima. Poté, co dále neeskaloval ozbrojený konflikt mezi Izraelem a Íránem, byly akcie též podpořeny začínající výsledkovou sezonou za 2. čtvrtletí tohoto roku, kdy reportující společnosti hlásí vesměs pozitivní výsledky svého hospodaření. Tím pádem se ocenění amerických akcií dle společnosti Morningstar dostalo do pásma, kdy jsou hodnoceny jako lehce nadhodnocené.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
V červnu letošního roku se stala historická událost na poli fotovoltaiky. Díky slunečnému červnu byla elektřina ze solárních elektráren největším zdrojem elektřiny v zemích Evropské unie. Tím pádem její podíl na celkové výrobě dosáhl 22,1 procenta a těsně tak překonal dosud vedoucí jaderné elektrárny (viz obrázek vpravo).
Faktem je, že solárním elektrárnám pomohlo k rekordu mimořádně příznivé slunečné počasí. A také pokračující masivní investice do stavby nových fotovoltaik. Velká příležitost nyní spočívá v přidání bateriových úložišť a flexibility, která by prodloužila využívání obnovitelných zdrojů energie ráno a večer, kdy fosilní paliva určují vysoké ceny elektřiny. A to je pro nás jako odpovědné investory z hlediska ESG jistě pozitivní zpráva.
Současný vývoj ukazuje, že trhy mají sílu překonávat krátkodobé otřesy, pokud je podpoří silné fundamenty a důvěra investorů. Historická maxima amerických akcií, pozitivní výsledková sezóna i uklidnění geopolitické situace jsou jasným signálem, že trh má chuť růst. Pokud si nejste jistí, jak na takové situace reagovat ve svém portfoliu, obraťte se na nás – pomůžeme vám najít strategii, která obstojí i v turbulentních časech.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2025_7
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.