Sto dní od nástupu Donalda Trumpa do prezidentského úřadu přineslo výrazné turbulence na globálních trzích. Obchodní války, slabý dolar, růst ceny zlata i podhodnocené americké akcie – to vše vytváří směs nejistoty a příležitostí, kterou investoři nemohou ignorovat. Jaký je aktuální pohled na tržní trendy a dopady Trumpovy politiky na měny, zlato, akcie i obranný průmysl? Pojďte se s námi podívat na souhrn aktuálního dění a klíčových událostí posledních týdnů, které ovlivnily globální trhy. Zjistěte, kde hledat investiční příležitosti, co vám říká síla české koruny, a proč i zlato může mít svá úskalí.
Na konci dubna uplynulo 100 dní od okamžiku, kdy Donald Trump nastoupil do úřadu amerického prezidenta. Uplynulé týdny poznamenalo vyhlášení a následné částečné pozastavení cel na americké obchodní partnery, snaha o uzavření příměří v rusko-ukrajinské válce, tvrdý postup proti migraci nebo snahy o masivní redukci federálních výdajů. Vzhledem k tomu, že Trump během prvních sto dní začal obchodní válku s americkými sousedy i s Čínou, a navíc se pustil do střetu s předsedou Federálního rezervního systému (Fed) Jeromem Powellem, akciové indexy od jeho nástupu do funkce klesají. Poté, co se zdálo, že Trump zmírnil postoj k čínským clům a Fedu, akcie sice vzrostly, celkově však index S&P 500 ode dne inaugurace citelně klesl. To vše má za následek fakt, že podpora veřejnosti amerického prezidenta Donalda Trumpa je po sto dnech jeho druhého funkčního období druhá nejnižší ze všech prezidentů od konce druhé světové války.
Americký dolar od nástupu prezidenta Donalda Trumpa do funkce prakticky neustále oslabuje. Podívejme se na tzv. Dolarový index (US Dollar Index) což je měnový index sloužící k měření síly amerického dolaru vůči koši vybraných hlavních světových měn (jako je EUR, JPY, GBP, CAD, SEK, CHF). Jedná se o vážený průměr hodnoty těchto měn vůči dolaru, což umožňuje sledovat celkový vývoj dolaru na mezinárodním trhu. Index roste, když USD posiluje vůči koši zahraničních měn. Naopak klesá, když USD vůči koši měn oslabuje.
Aktuálně je výše zmiňovaný Dollar Index (obrázek vpravo) na cca 3letých minimech. Dolar je tedy spíše „slabší“ a politika prezidenta Trumpa mu spíše škodí.
Pro nás jako korunové investory to nicméně znamená, že můžeme dolarová aktiva kupovat levněji než obvykle. Pokud je koruna aktuálně „silnější“ vůči USD, znamená to jen to, že si můžeme dopřát koupit větší množství podílů za CZK.
Zatím se zdá, že jednoznačným vítězem celní války, nejistoty a obecně politiky prezidenta Trumpa, je žlutý kov, tedy zlato. Od Trumpovy inaugurace v lednu letošního roku prakticky každý měsíc dosahuje zlato nových a nových historických maxim. Nejdříve v březnu pokořilo hladinu 3 000 USD za unci a v dubnu již dokonce 3 500 USD za trojskou unci. Zdá se, jakoby cena zlata neměla strop… Ano, investoři milují zlato v obdobích nejistoty, neklidu a volatilních finančních trhů. Ale opravdu je investice do zlata tak třpytivá, jako zlato samotné?
Pokud nominální cenu zlata očistíme o inflaci (obrázek vpravo) dostáváme se na cenu zlata, která byla na trhu počátkem osmdesátých let minulého století. Trvalo to 45 let, než jsme se tam dostali, ale ceny zlata očištěné o inflaci jsou opět na historickém maximu a překonaly předchozí maximum z roku 1980. V tomto kontextu bych řekl, že zlato poněkud bledne…
Ocenění amerických akcií dle společnosti Morningstar zůstalo i během měsíce dubna na hodnotách, kdy jsou akcie dle tohoto ukazatele podhodnocené. V průběhu dubna s tím, jak přišel prezident Trump se zavedením tzv. recipročních cel na dovoz zboží do USA a trhy se poměrně rychle propadly, nám ukazatel indikoval podhodnocení US akcií až 17 %. V tu chvíli byl ukazatel na úrovních podhodnocenosti, kde se nacházel naposledy před více jak 2 lety. Poté, co prezident Trump později v dubnu oznámil zmírnění své obchodní politiky (odklad cel), se trhy částečně stabilizovaly a začaly posilovat. Ukazatel aktuálně odhaduje podhodnocení US akcií cca o 7 %, což dle našeho názoru stále značí pro dlouhodobé investory zajímavé úrovně k nákupu. Nicméně je to samozřejmě jen jeden z ukazatelů ocenění akcií v USA.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
Poslední dobou je téma zbrojení stále aktuálnější. Evropa musí zvýšit výdaje na obranu kvůli globální bezpečnosti. Přitom investice do obranného průmyslu a ESG se nemusejí vylučovat. Naopak, v posledních dvou letech se stále častěji diskutuje o zahrnutí obranného průmyslu do ESG investic. Tradičně byly zbrojařské firmy z ESG portfolií vyloučeny kvůli spojení s válkami a etickými problémy. Ruská invaze na Ukrajinu však zásadně změnila pohled na tento sektor. Akcie a dluhopisy zbrojařských firem rekordně posilují, a dokonce se začínají objevovat v ESG portfoliích, která byla dříve vůči tomuto sektoru skeptická. Nejvýraznější změnu postoje lze pozorovat u bank, které se od financování zbrojařského průmyslu dříve distancovaly. Pronikání investičních omezení zaměřených na obranný sektor se mezi lety 2015 a 2021 masivně zvýšilo napříč evropskými investičními fondy (obrázek vpravo). V roce 2021 se na 14 % všech spravovaných retailových aktiv v Evropě vztahovalo nějaké omezení týkající se investic do zbraní – trend nebyl v USA zaznamenán. Toto se začíná v rámci EU měnit.
Současné tržní prostředí přináší vedle rizik také řadu příležitostí – od levnějších dolarových aktiv přes podhodnocené americké akcie až po rostoucí sektor obranného průmyslu. Klíčové je však investovat s rozvahou, dlouhodobou strategií a správnými informacemi. Nebojte se proto na nás obrátit. pomůžeme vám najít řešení přesně na míru vaší situaci.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2025_4
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
