Listopad se na finančních trzích nesl ve znamení menšího kolísání, které je po předchozím dlouhém růstu zcela běžné a jedná se o normální vývoj. Akcie na světových trzích většinu měsíce oslabovaly. Především technologické firmy, které v poslední době výrazně rostly. Ke konci listopadu se situace uklidnila a trhy většinu ztrát rychle dohnaly. Kromě vývoje na burzách přinesl měsíc také několik významných událostí ve světě politiky a globální ekonomiky, které mohou ovlivnit budoucí směřování trhů. V následujícím přehledu se na tyto události podíváme blíže.
V listopadu se na akciové trhy dostavila mírná korekce. Všechny námi sledované akciové indexy napříč světem prakticky od začátku měsíce oslabovaly. Dle našeho soudu byla tato korekce „zdravá“, poté co trhy rostly několik měsíců bez větších výkyvů. Investoři tak částečně realizovali zisky. Výprodeje na trzích byly patrné zejména u technologických firem, které jsou silně navázané na umělou inteligenci. Tyto firmy také v předešlém období poměrně silně rostly. Nicméně během druhé poloviny měsíce se trhy zotavily z výprodejů a s koncem měsíce byl propad skoro vymazán s tím, jak trhy opět nabraly růstový trend. Níže uvádíme některé stěžejní události měsíce listopadu.
👉 Během listopadu skončil tzv. „shutdown“ v USA. Znamená to tedy, že se opět rozeběhne financování vládních úřadů. Tento „shutdown“ trval nejdéle v historii USA, bezmála 43 dní.
👉 V listopadu se v Johannesburgu konal summit G20 — poprvé na africkém kontinentě. Nicméně absence vedoucích představitelů některých klíčových zemí (např. Číny, Ruska, USA) upozornila na možné napětí a zpochybnění mezinárodní koordinace.
👉 V polovině listopadu vyvolaly ostrý diplomatický spor vojenská cvičení Číny ve Žlutém moři a průplavech u sporných ostrovů — reakce Japonska vedla k napětí mezi oběma státy. Tento vývoj může ovlivnit stabilitu v citlivém regionu Asie-Pacifik a globální obchodní i bezpečnostní vazby. Opět to ukazuje na to, že tento region bude do budoucna extrémně důležitý pro světovou geopolitiku a s tím spojený ekonomický vývoj.
Jak píšeme výše v komentáři, na akciové trhy se v listopadu vrátila volatilita, která zde několik měsíců chyběla. Musíme si uvědomit, že tento stav na akciových trzích je naprosto normální a zdravý. Naopak normální není to, pokud by trhy bez jakékoli korekce jen rostly. Tím by se mohla nafukovat tzv. bublina na trhu s hrozícím větším propadem v budoucnu. Normálnost tohoto stavu (volatility na trhu) nám ilustruje obrázek níže. Na něm vidíme statistiku větších poklesů (o více než 1 %) během jediného dne u amerického akciového indexu S&P 500 mezi lety 1928 – 2025. Tedy za bezmála jedno století. Vidíme zde, že letos bylo zatím takových poklesů 27. Průměrný rok za celé sledované období má takových poklesů 29. Tedy jak je vidět, je to naprosto normální stav.
V USA vrcholí zveřejňování hospodářských výsledků firem za 3. čtvrtletí letošního roku. Zatím jsou čísla velice solidní ve srovnání s očekáváním analytiků. Doposud oznámilo výsledky 91 % společností z indexu S&P 500. Z těchto společností 82 % oznámilo zisk nad odhady analytiků. Což je nejenom nad pětiletým průměrem, ale i nad desetiletým průměrem. Což je velice působivé. Meziroční míra růstu zisků společností z indexu S&P 500, které zatím zveřejnili své výsledky, je 13,1 % (obrázek níže). Míra růstu tržeb je prozatím 8,3 %. Pro čtvrté čtvrtletí 2025 až druhé čtvrtletí 2026 analytici předpovídají růst zisků o 7,5 %, 11,8 % a 12,7 %. Jak v našich komentářích často zmiňujeme, růst ziskovosti společností je zcela zásadní věc pro růst akciových trhů. Proto, pokud bude růst ziskovosti pokračovat i v dalších čtvrtletích, jak je predikováno, tak se neobáváme nějakých dlouhodobějších propadů na trzích.
V listopadu se na akciové trhy po pár měsících opět vrátila volatilita. Trhy v podstatě od začátku měsíce klesaly, aby v druhé půli měsíce obrátily a velkou část propadů svým opětovným růstem vymazaly. Akciové trhy klesaly napříč světem. Žádný region nebyl tohoto poklesu ušetřen. Toto vybírání zisků vnímáme jako zdravou korekci na trzích, protože setrvalý růst trhů od dubna byl opravdu až moc rychlý. Tímto se alespoň otevírá cesta pro budoucí růst, který bude stát na pevnějších základech. Díky této korekci na trzích se ocenění amerických akcií dle společnosti Morningstar dostalo do pásma, kdy jsou akcie hodnoceny jako lehce podhodnocené.
Na přiloženém grafu vidíme, kdy byly akcie levné, či drahé. Oranžová barva vyjadřuje období, kdy jsou akcie drahé. Modrá oblast čas, kdy jsou akcie levné. Z historické zkušenosti se vyplácí využívat nákupů právě v modrém pásmu slev (jako tomu bylo i poslední dva roky). Černá linka vyjadřuje férové ocenění akcií.
Globální solární energetika zažívá napříč světem rychlý rozvoj. Na obrázku níže vidíme rozdělení solární kapacity podle zemí. Toto rozdělení kombinuje provozní, tedy stávající kapacity a předpokládané, tedy plánované projekty solární kapacity. Jak je vidno, Čína vede s obrovským náskokem, následována USA a Indií. Celková globální solární kapacita včetně všech projektů ve výstavbě a plánovaných projektů, by měla dosáhnout téměř 2,9 terawattů (TWac), přičemž 80 % se soustředí pouze v 15 zemích. Zajímavé je, že kromě tradičních lídrů v Asii, Evropě či Severní Americe se mezi těmito 15 nejvýznamnějšími zeměmi objevují země jako Mauritánie či Kolumbie, tedy vysloveně rozvíjející se trhy. I z toho je patrné, jak bouřlivý a dynamický rozvoj zažívá solární energetika. Pokud se budeme držet naší filozofie, tedy diverzifikovat své investice po celém světě a nepreferovat pouze jeden region, budeme z výše uvedeného profitovat také.
Listopad ukázal, že i po delším růstu je přirozené, když trhy na čas zakolísají. Takové výkyvy nejsou důvodem k obavám, protože pomáhají udržovat tržní prostředí zdravé. Ceny akcií tak nerostou příliš rychle a neudržitelně. Firemním ziskům se nadále daří a většina společností v USA překonává očekávání analytiků. Ve světě zároveň proběhly významné politické a geopolitické události, které znovu ukázaly, jak důležitá je diverzifikace investic napříč regiony a nespoléhání se na jediný trh. Celkově listopad přinesl sice krátkodobé kolísání, ale dlouhodobý výhled trhů zůstává pozitivní. Pro investory je klíčové zachovat klid, držet se strategie a využívat příležitostí, které tržní výkyvy přinášejí.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2025_11
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
