Říjnový vývoj na akciových trzích se nesl převážně v neutrálním až mírně negativním duchu, přičemž nejvýraznější pokles přišel v závěru měsíce, zejména během posledních dvou dnů. Zvýšený zájem investorů o americké dluhopisy vedl k růstu jejich cen a současnému poklesu výnosů. Naopak zlato a stříbro v průběhu října zaznamenaly cenový pokles.
Říjen přinesl obrat na dluhopisovém trhu a výsledkovou sezónu, která otevřela diskusi o návratnosti investic do umělé inteligence.
• Po zářijovém růstu, kdy výnosy 10letých amerických dluhopisů vyšplhaly na 5,29 %, přinesl říjen výrazný obrat. Investoři začali dluhopisy nakupovat, výnosy klesly na 4,93 % a ceny dluhopisů vzrostly přibližně o 2,9 %. Fed na zasedání 28. října ponechal sazby na 3,75–4,00 %. Hlasovalo se v poměru 10:2, dva členové chtěli sazby zvýšit. Trh teď počítá s jejich dalším zvýšením v prosinci.
• Výsledková sezóna za třetí čtvrtletí 2026 vyvolala smíšené až negativní reakce. Například Alphabetu (Google) vzrostly tržby z cloudových služeb o 103 %, zisk na akcii ale zaostal za očekáváním. Vysoké investice do AI (51,4 mld. USD) vedly k zápornému volnému cash flow (−9,1 mld. USD), což vyvolalo obavy o jejich návratnost. Akcie Alphabetu v říjnu oslabily přibližně o 19 %.
• Akcie Intelu v říjnu ztratily 45 % kvůli slabému výhledu tržeb, nižší poptávce po počítačích a problémům ve výrobě. Situaci zhoršila i havárie továrny v Izraeli a vysoké kapitálové výdaje.
• Zlato zakončilo říjen kolem 3 872 USD za trojskou unci (pokles o 6,8 %), stříbro kolem 48,9 USD (pokles o 19 %). Drahé kovy paradoxně zlevnily i přes klesající výnosy dluhopisů a slabší dolar, které je obvykle podporují. Hlavním důvodem byl nucený výprodej: rostoucí ceny ropy tlačily nahoru inflační čísla (PCE), trh začal počítat s prosincovým zvýšením sazeb a investoři prodávali i zlato.
• Akciové trhy uzavřely říjen smíšeně. Nasdaq-100 odepsal 6,7 %, S&P 500 ztratil 0,9 % a Dow Jones přidal 1,7 %. Pokles vyvrcholil v posledních dvou dnech měsíce a odrážel nejistotu z výsledkové sezóny i otazníky nad výhledem investic do AI.
• Ropa Brent v říjnu zdražila o více než 15 % a v plusu skončila už čtvrtý měsíc po sobě. Hlavní příčinou byly útoky jemenských Húsíů na saúdskou energetickou infrastrukturu. Cena ropy se podle TradingView pohybovala kolem 113 USD za barel (průběžný kontrakt), prosincový Brent dosáhl přibližně 116 USD.
Ocenění indexu S&P 500 vypočítané z očekávaných zisků na příštích 12 měsíců (forward P/E) činí 18,7. Akcie jsou tak oceněné níž, než odpovídá pětiletému (19,8) i desetiletému průměru (19,1).
S&P 500 index: forward P/E ratio (zdroj: FactSet Research Systems Inc.)
S&P 500: očekávaný zisk na akcii (EPS) a cena indexu za 10 let (zdroj: FactSet Research Systems Inc.)
Index VIX, který ukazuje očekávanou měsíční volatilitu amerických akcií a aktuální sentiment na akciovém trhu, se pohybuje kolem hodnoty 19. Během října se ale podíval až na 24, tedy do pásma, kde volatilita začíná být vyšší a na trhu rostou obavy.
Pásma indexu VIX a jejich význam pro tržní sentiment (zdroj: spglobal.com/spdji/en/vix-intro)
Pohled na světové akciové trhy: výkonnost hlavních indexů od začátku roku v základní měně (zdroj: Morningstar)
Upozornění: SPY, QQQ a SDY jsou americké fondy, které si retailový investor v EU nemůže koupit přímo. Alternativou jsou obdobné UCITS ETF.
Výnos amerického 10letého dluhopisu v říjnu klesl o 36 bazických bodů na 4,93 %. Koruna vůči dolaru oslabila o 1,11 %, vůči euru naopak posílila o 0,37 %. Zlato ztratilo 6,8 % a stříbro 19 %. Ropa Brent zdražila o 15,5 % na 113 USD za barel.
Zdroj: TradingView
Kdo drží dluhopisy hlavně jako ochranu portfolia pro případ poklesu akcií, zaznamenal v říjnu návrat kupců a růst cen. Největší ztráty naopak nesly technologické akcie: výsledková sezóna otevřela otázku, kdy se začnou vracet miliardové investice do AI.
Uvnitř trhu jsou přitom propastné rozdíly. Průměrná akcie z indexu S&P 500 si za říjen připsala téměř 5 %, zatímco Nasdaq ztratil přes 5 %. Diverzifikace tedy funguje a akcie nejsou jedna jako druhá. Proto má při sestavování portfolia nezastupitelné místo investiční poradce.
Pro akciového investora
Nasdaq-100 odepsal 6,7 %, Dow Jones přidal 1,7 %. Průměrná akcie z indexu S&P 500 si připsala téměř 5 %. Forward P/E 18,7 je pod pětiletým i desetiletým průměrem.
Pro dluhopisového investora
Výnos 10letého dluhopisu USA klesl o 36 bp na 4,93 % a ceny dluhopisů vzrostly přibližně o 2,9 %. Trh ale počítá s prosincovým zvýšením sazeb.
Pro korunového investora
Koruna oslabila vůči dolaru o 1,11 % a vůči euru posílila o 0,37 %. Pro nezajištěná dolarová aktiva byl říjen měnově mírně pozitivní.
Závěrečná ustanovení
Společnost In Investments a.s., se sídlem K Moravině 1871/7, Praha 9, IČ: 03002578, je investičním zprostředkovatelem oprávněným poskytovat služby podle zákona o podnikání na kapitálovém trhu. Poskytuje klientům relevantní informace dle vyhlášky o poctivé prezentaci investičních doporučení. Výkonnost investic v minulosti není zárukou budoucích výnosů. Investice vždy nesou riziko, včetně možné ztráty hodnoty. Společnost nenese odpovědnost za škody způsobené třetím stranám na základě informací z jejích dokumentů a neručí za úplnost nebo přesnost těchto informací.
Zdroje:
měsíční komentář In Investments a.s. - 2026_10
Líbil se Vám tento článek? Sdílejte ho dál.
